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第一轮金融海啸后的投资对策

作者: 发表于:2009-05-11 第一轮金融海啸后的投资对策

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林志民,东亚银行(中国)有限公司副行长

今天非常高兴在这边跟大家分享一下有关我们对现在金融海啸以后的第一轮的投资对策。

现在的金融海啸,很多国家都是采取不多不同开放的政策来提供多一点的机会。比如在美国就是印钞票,发行很多的债券,目的就是提高市场的流动性,但是这种做法是不是能够把经济马上改善呢?今天我们就看看在美国这边,世界的情况,还有中国的情况是怎么样的。

金融海啸我们看到是有很多波的,第一波是雷曼兄弟破产以后,整个金融市场就乱了。第二波是对实体经济的影响,新兴市场国家的发展放慢,尤其是失业率也提高,消费基数也在萎缩,尤其是在东欧的金融危机,还有美国的信用卡的违约方面,会有一个增加。在美国讲是在黑暗中前行,你看他们的失业率是8.1%,还有信用卡的违约率,达到了20年来的高位,还有GDP在去年第四季度是负增长,也都是26年以后最差的一年。美国在不断的发行债券,不同的印钞票。我们的看法是,怎么去把现在讲的“有毒资产”剥离,按照国家货币组织统计,现在美国大概有六万亿美金的“有毒资产”,但是美国政府现在能做的包括回购这些“有毒资产”,并且给金融体系注入资金,这个所有的加起来都是有限的,所以我们估计在美国的经济还会继续的衰退下去的。

讲到复苏,我们讲在今年我们估计在二战以后首次全球的复苏,经济在平均来讲整个经济是没有增长的,当然我们中国有保八,个别是不一样的,但是总的来讲是个负增长。西方经济会严重的衰退,明年可能会慢慢的复苏。现在欧美整个的结构来看,不仅需要很长的时间才能完成的,所以你可以看到,今年的GDP增长都是负的,尤其是日本更厉害,是负6.1%。
大家担心第二轮的金融海啸,我们讲的就是东欧的危机,现在假如东欧它的经济继续的恶化下去,他们这些银行没有办法把这些财富收回来,可能会严重的影响自己本身的发展,所以在这方面,我们讲东欧的危机我们是要看重的。

总结来说,第二波海啸大家很担心什么时候来,但是这个我自己的看法,因为现在大家都做了很好的准备,去年九十月份大家没有准备,所以也不知道怎么做,但是在这几个月,大家看到很多的国家使出不同的货币政策、财政政策来刺激经济,所以可能会有,但是会是比较温和的。我们不必担心的是全球经济会面临风险,因为现在全球的流动性在增大,但是大家投资的信心越来越少,所以对于我们的经济复苏构成比较大的压力。G20峰会是一个很好的活动,全球20个国家一致怎么把经济搞好,所以也是进行了很多很大的投资来刺激经济,这个也是一个很好的做法。

看看我们中国,会受冲击的行业是哪些呢?刚才茅老师讲了金属行业,二月份跟去年同期比较,我们的贸易伙伴美国、欧洲、日本经济都不好,它的税收减低了,出口的企业受这冲击很大,尤其是纯粹出口的企业。航空运输业,包括航空,包括航空运输,虽然业绩往上升高的,但是同比的话是差很多的,大家也看到现在上航、东航,都在一家比一家的在扩大,比如我出差在上海、北京,我们看到机场有很多的人,要等在那里排队,要早点到机场,这样看来好像航空业的影响好象并不大。那么我们现在的石油跌的那么厉害,但是因为航空公司做的是期货,它们的损失也是很大的,未来我觉得航空业在中国里面还是会比较蓬勃的。

奢侈品方面,包括宝马去年他们亏了9.6亿欧元,其实这个是很正常的,但是如果把国内拉出来,可能这个数字更大,因为国内对于奢侈品的需求还是蛮强劲的,大家可以留意的是从昨天开始的汽车展,看看成交量怎么样,看看我们对于奢侈品的需求有多大。但是某种的奢侈品,它的市场就很少了,甚至可能导致倒闭。

钢铁行业的话,我觉得他们应该会按照W型这样来发展,比如我们四万亿元投资以后,他们的收入会扩大,还有经济复苏的话,他们发展可能也会往上,所以钢铁业的话,在中国的话是一个波动,但是长远来讲,基建是增加的,所以一定会往上的。

那么我们再看看潜在的辐射的领域。第一波的海啸对中国的影响,其实刚才茅老师也说影响不是很大,最主要的是出口企业,我的观点也是一样的。出口少了,外资进来少了,另外还有我们本身在中国资本项目还没有开放,所以避免了我们受到很大的冲击,还有我们的一些银行也是很少去海外投资的,所以影响也很小,另外政府也有很多宽松的货币政策,这也是帮助了对抗海啸。

还有一点,这次金融海啸对我们有什么好处呢?其实这个是一个洗牌,尤其是在行业里的洗牌。以前我们都讲中国是一个世界工厂,现在呢在这方面我们要重新检讨了,有一些纯粹性的出口,还有一些低价的劳工去生产,这样的一些企业受到影响倒闭了,接着就是洗牌。这样洗牌以后,我们的一些工厂,我们的进出口业接下来会很强,竞争力会更强。

政府方面的话,是更多的投资资金,还有宽松的货币政策,还有政府的斥资目标是9500亿,这是建国以来最高的,另外还有第一季度我们的银行界总共放了45000亿,去年整年才是42000亿,另外还有十大产业振兴计划,所以政府也会在各方面给予优惠的政策,政府也说到刺激经济还有一些手段,在需要的时候会拿出来。

所以看机遇在哪里呢?主要是基建,比如铁路、公路、运输、电厂等等,所以投向它,比如大家留意股票市场的,应该会发现比较受惠的行业。还有零售的行业,服务的行业,尤其是在医疗方面,中国政府也讲到了,中国的医疗改革还需要一些力度来加强,所以这方面我们也觉得在内需方面怎么去增加,这个也是一个很好的亮点。

房地产方面,第一季度好像回暖了,有一些小阳春的概念,所以尤其银行政策方面比较放宽,所以他们之前的流动性的问题都解决了,所以之前一个是供应链,一个是房地产有信心,另外一个有固定的需求来买房地产,所以这也是房地产在第一季度有这么强的需求了。另外还有海外一些机构,也是看着国内的房地产,准备大举的进来,当然也看到很多欧美的基金他们也很快把以前手上的房地产要进行脱手。

黄金的话,其实黄金在经济不稳定的时候,它就是一个很好的避险工具。所以大家看到黄金有波幅,但是它的趋势是往上的,而且在危机的时候,很可能是维持在高位的,所以大家可以留意这些方面。

那么怎么选择这些理财产品呢?比如大环境、小环境。银行理财产品在第一季度的发行量,跟它的收益率都是下降的,因为金融海啸大家都对投资比较担心,因为还有不停的减利益,所以收益利润就下降。还有在第一季度,看到大家都比较喜欢一些低风险的、保本的,但是如果是低风险、保本一类的,它的回报率会相对比较低一点。那么怎么会去选择怎样的理财呢?其实我们的投资就是需要做一些合理的资产配置,包括理财投资股票里面,不要把所有的资金投在股票里面,有固定资产,银行理财,基金,还有保持一定的现金,毕竟现在是现金为王。那么我们建议大家,对于短期的固定收益,加入股市有下一波的上升,你也可以有一些投资。

那么最近这两年,我们也是看到很多信托的产品,我们透过这个信托,我们也会和基建有关的行业,这样行业也会给我们一些相当高的回报。保本方面的,比如黄金、或者A股市场有关的,我们也可以留意的。另外还有一些部分保本的概念,比如一些结构性的产品没有太大的空间来做,但是部分保本比较受欢迎的,比如保本90%,95%的,这样它的回报会比较好,但是投资方面是有风险的,所以在风险的自我评估方面,大家要好好的衡量一下,你能够衡量的风险。

最后一点是对于危机以后怎么重建,我们讲有危才有机的,投资也是很好的时候,要做好很好的功课,投资才会有好的收益!谢谢大家!

本文摘编自“2009中国(上海)投资家论坛会议”演讲稿。

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