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危机下中国企业投融资趋势(二)

作者:张锦娴 许妍 周莉 发表于:2009-10-13 危机下中国企业投融资趋势(二)

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危机下中国企业投融资趋势(一)

四、融资趋势

从本次调研数据来看,有融资需求的公司刚好占到一半。这些企业大部分分布在农林牧渔、交通运输仓储、房地产、建筑、金融保险等行业,而计算机软件开发与咨询业、信息技术业和传播与文化产业等需融资企业的比例较小。这同行业特点直接相关。交通运输、地产、金融保险业等属于资本密集型行业,对资金需求大,而计算机软件开发与咨询业、信息技术业和传播与文化产业则属人力密集型行业,对资金的要求不高,在资金链出现问题时甚至可以通过裁员来缓解,因此融资的需求并不明显。同时我们发现上市公司中选择要融资的比例是53.13%,超过50%,而非上市公司只有38.36%,还不到总数的一半,充分说明上市公司再融资需求明显高于非上市公司。

融资用途方面,企业选择最多的是“规模扩张和结构优化”,占有效样本的55.22%。这说明大部分企业的市场预期还是较为乐观,欲借经济危机的契机洗牌,做大做强自身业务。同时对比上市公司和非上市公司,可以发现前者更重视研发,非上市公司相对来说更重视市场。

融资方式上,排除无融资意向的企业后,无论是上市公司还是非上市公司,向金融机构借款是主流选择,占比分别是43.91%和38.24%。可见,在经济危机的形势下,大部分企业选择的还是最为传统的融资方式。一方面由于国家扩大内需的政策,十大产业振兴计划的出台,企业通过金融机构借款相对容易,但同时也是国内企业融资渠道单一所致,我国资本市场发展的空间还很大。

此外,融资趋势还具有一定的地域性。华中、西南和东北对融资的需求较大,华东地区则较少。说明在中部崛起和振兴老工业基地的政策刺激之下作为承接东部产业转移的华中、西南和东北地区对资金的需求比较旺盛。

五、投资台湾

对于大陆投资者而言,台湾始终是一片陌生而又充满新鲜感的地区。随着马英九上台后两岸关系的改善,大陆企业投资台湾的难度有所降低。而随着近期大陆政府推出的八项惠台新举措,以及两岸经济合作架构协议的构建,两岸的经济合作更是呈现出政府主导的繁荣。不过从此次调查的企业来看,企业向台湾投资的热情还有待助力。

对于投资台湾的方式,从调查数据来看普遍偏保守。60%以上的企业选择与当地企业合作,仅有5%的企业选择了独资。对于切入一个陌生的市场,与当地企业合作的方式无疑比较保险。合作方可以有效地帮助投资方充分熟悉台湾市场,尽可能帮助其降低投资风险并尽快融入当地市场。另外,还可以借鉴当地企业的管理经验和营销优势,使大陆企业更加稳妥扎实的经营。

对于投资台湾选择切入的行业,从调查数据来看,并没有显著特点,基本涵盖了各行各业,百货批发零售所占的比例最大,也只有17.39%。另外,对于热门的台湾旅游业,在本次调查中却未出现。究其原因有二,一是本次调查的样本总体基本来自于A股上市公司,其中制造业占到了半数以上,并没有过多涉及到餐饮旅游业,所以对于该行业的样本量有一定欠缺。另外,目前到台湾经营旅游项目存在一定的政治风险,展开旅游所需的各种成本偏高,也在一定程度上限制了企业投资该行业的意向。

此外,调查还发现,对于那些有意向去台湾投资的企业,将近80%选择的首要考虑因素是开拓市场,可见单纯从市场角度来看,台湾对于大陆企业而言还是有很大的吸引力的。其次的考虑因素有完善的基础配套设施和当地高素质的人才。可见,台湾的软硬件基础实力还是得到大家的认可的。

既然从市场的层面来讲,台湾对于大陆投资者具有诱惑力,那么是什么因素导致大部分大陆企业并没有将投资台湾真正提上日程呢?通过进一步的调查发现不熟悉当地政策法规是大陆企业投资台湾的第一制约因素。另外,当问到是否了解台湾当局对大陆企业投资台湾的政策时,有69%的企业表示并不了解台湾当局对大陆企业的优惠政策,仅有4%的企业表示非常了解相关的法律法规。这也从一个侧面反映出在目前资讯发达,传播渠道众多的时期,两岸的信息沟通仍然不通畅。台湾当局对内地企业的招商引资宣传乏力,或者渠道不通畅,导致台湾成为大部分大陆企业的投资盲点。可见信息上的不对称在一定程度上限制了大陆企业在台湾的投资,同时也说明两岸的政治隔阂直接影响到经济上的合作。

六、 结论

1, 在多重因素的刺激下,国内大部分企业对于未来的预期持保守的乐观态度。大部分企业认为经济危机对他们而言是挑战与机遇并存,并且对未来一年的经营状况看好;

2, 不同地域的企业面对经济危机的态度不同,华东地区企业面对危机时心态更为积极,而中西部地区略显悲观。在投资考虑因素方面,西南、西北等内陆地区企业考虑较多的是政策环境和治安因素,并不是通常认为的市场成熟度。融资方面,作为承接东部产业转移的华中、西南和东北等地区对资金的需求比较旺盛;

3, 不同行业对未来的经济走势预期不同。同老百姓的衣、食、住、行紧密相关的一些产业受经济危机影响较小,对未来的发展预期也较为乐观,因此投资意向明朗而主动;而严重依赖于资源类产品供应的产业以及出口型企业则普遍悲观,投资意向不明显;

4, 市场是企业发展的最终驱动力。经济危机之下大部分企业认为挑战首先来自于变幻莫测的市场环境。企业制定任何投融资计划考虑的重点都是市场风险,看来市场经济条件下,市场的不确定性始终是公司担心的重点,市场是任何一个企业发展的起点和最终的归宿;

5, 经济危机之下企业投资以稳健为主,选择去海外投资或抄底的很少。而对于很多人关注的大陆企业去台湾投资则随着第一家大陆企业投资台湾成功而拉开帷幕,不过对于绝大多数大陆企业来讲,由于对台湾的政策和法规并不熟悉,短期内还没有去台湾投资的计划。海峡两岸的信息不对称在一定程度上影响到了两岸的经济往来;

6, 半数企业有融资需求,同时企业的融资渠道有限。无论是上市公司还是非上市公司最常用的方式都是向金融机构借贷。一方面跟经济危机时期我国的信贷政策有关,但同时也从侧面反映出国内企业的融资渠道有限,我国资本市场发展空间很大。

(本报告出自正略钧策管理咨询行业研究院,马巍、包洁妮、何莞婷、杜瑞斌、刘特对本报告亦有贡献)

本文由正略钧策授权刊登。

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