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中资全球抄底未当其时

作者:袁岳 发表于:2008-10-13 中资全球抄底未当其时

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全世界现在都意识到危机不再是可能而且是现实了,所以在救市之策方面的共识非常一致。在美国金融危机尚未见底之时,一方面我们看到中国经济有受美国经济牵累之处,但另一方面却也有对中国经济有利之处。国资委主任委员李荣融日前曾呼吁中国企业在谨慎应对全球经济危机之时,也可以适当考虑购并国际企业。要看到因为美国经济危机牵累,中国企业的全球兼并出现了前所未有的良机,其一是美欧国家以往对中国资本采取的以经济安全为主要疑虑的姿态在金融危机下有显著缓解,这时的兼并甚至有了更多的“救市”色彩;其二是相当部分美欧金融企业及其他企业的资产缩水,兼并价格相对有利;其三在华尔街金融风暴潮中,国际顶级金融人才被迫出走或离职,中国企业拥有了前所未有的延揽国际金融人才的良机。

但这并不代表现在是中国企业大规模进行全球抄底的最佳时候,其一是因为美国和世界其他地区的金融危机仍在发展中,庞大的政府救市计划的效应即使得到了充分体现,也未见得根本上解决金融市场的结构性困局,庞大的金融市场放大效应而产生的泡沫如未因此时的救市措施而重获投资者信心,则危机将进一步深化,此时中资入市或未得其底,而直接被卷入其中;其二中国大部分企业并无消化大规模跨国资产的成熟经验,更未有在危机之中面临多重危机且能在开放性环境中自处的能力,此时入市未必能救人反而可能危己;其三,中国企业对于从管理角度掌控巨型国际企业与跨文化团队工作尚缺乏成算,故尚不足驾驶企业进入常规运营轨道,冒然下手,或致兼并对象更陷进一步危机。

为此,对于中国资本的全球抄底我有三项建议在此:其一兼并之策或可针对部分中国企业原有意并购而此时陷入危机的企业或类似企业,这时不仅可能门禁放松还可能价格走低;其二重点兼并在技术、市场方面有较大互补性的上市或未上市但陷入债务或信贷危机的中型或者小型企业作为练手;其三针对大型金融企业或其他类型大型跨国公司可与实力相对稳定的日韩或欧洲财团联合并购,不必谋求控股,但求累积对此类企业的投资管控经验;其四可在充分运筹的基础上,由主力金融企业实施对个别陷入危机的大型跨国金融或其他类型跨国公司的规模并购,但应积聚财力、人力,在细致研究与深入研究的基础上,作为实验案例进行总结试验。
 

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