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风险投资“超级天使”来了

作者: 发表于:2010-10-15 风险投资“超级天使”来了

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风险投资机构的业务就是为前途光明的企业家提供资金支持。传统观念认为,如果风险投资机构富有企业家精神——头脑敏锐、富有远见、拥有良好的人脉关系以及勇于冒险的欲望,那么,它们就可以获得更好的回报,不过,有人认为,随着老牌风险投资机构的成熟,这种观念已经被弃置一边了。

被称为“超级天使”(super angels)的一大批新投资者,则试图让这种模式重新流行开来,他们所做的交易很像现已成为业界巨头的KPCB风险投资公司(Kleiner Perkins Caufield & Byers)和红杉资本投资公司(Sequoia Capital)初出茅庐时的投资行为。

超级天使能够填补所谓的“天使”投资人和风险投资机构之间的资金缺口,他们拥有天使投资人与风险投资机构的双重特质,此外,他们在创办以及发展企业的过程中,还打上了精通互联网的时代烙印。超级天使往往都曾是创业企业家,他们中的有些人出身于谷歌(Google)和贝宝(PayPal)这样的公司。他们在技术领域、传统天使投资人和大型风险投资机构都拥有非常广泛的人脉关系,最值得一提的是,他们彼此之间过从甚密。

尽管他们的网站上几乎都没有列出办公电话,不过,他们都在积极地使用Twitter和博客,而且还经常引用或评论彼此的文章。他们认为,在社交网络中保持积极活跃的形象,能为他们自己以及他们的投资营造热络的景象,此外,他们这种行为还有助于他们给人们留下这样的印象:在企业创建者和投资者群体中,他们是既聪明又酷而且颇受欢迎的中枢所在。

传统的天使投资人只是用自己的钱来投资,而超级天使所管理的小额资金不仅有他们自己的金钱,也有亲朋好友、家庭的钱,还有来自为富豪家族管理财产的某些机构的资金。有些超级天使投资公司也会从大学和其他机构吸收投资资金,还有些人谈到,他们在发展过程中会更多地吸引这类资金。

一般而言,超级天使基金的资金规模都不超过1,000万美元,不过,他们已经开始突破这一上限了。通常情况下,超级天使投资公司的单笔投资都不到50万美元。某些投资的数额可能达到数百万美元,不过,很少超过100万美元。相比而言,传统风险投资公司的单笔投资往往都会高达数百万美元。当一家处于“种子阶段”(seed-stage)的公司需要50万至200万美元的种子基金时,超级天使公司更愿意联合其他投资者共同投资,而不是单独投入大量资金。

设在费城的超级天使公司首轮资本(First Round Capital)的乔什•科普曼(Josh Kopelman)谈到,与天使投资人一样,超级天使同样致力于向种子阶段的企业投资,他们经常在创意阶段投资,这时候,被投资人除了一份PPT报告以外,还没有什么实质性的成果。就目前来看,大多数超级天使都会停留在这一阶段,不过,也有一部分超级天使会突破这个阶段,为了帮助他们投资的初创企业进一步成长和发展,他们也会追加投资。纽约的超级天使投资者罗杰•艾伦伯格(Roger Ehrenberg)认为,这种方式能让超级天使投资公司“将精力放在最有前景的企业身上”。此外,前风险投资家、现运营一家价值评估咨询公司的博•布鲁斯特科恩(Bo Brustkern)还认为,如果一家初创企业继续从大型风险投资公司那里融资,那么,为了避免自己的所有权被大幅稀释,超级天使投资公司有时候也必须要追加投资。

专家认为,天使投资和风险投资的投资范围都涵盖很多领域,不过,超级天使钟情的投资领域却只有几个,他们的主要目标是那些花销很少、烧钱速度较慢的创业企业,此外,这些初创企业的创意是否切实可行,在半年到一年的时间内即可见分晓。我们看到,超级天使投资的领域主要包括移动电话软件和基于网络的软件、社交网络工具和社交网络平台,以及基于网络的广告风险企业和传媒风险企业,其中的有些企业是业务导向型的,有些则是消费者导向型的。就这种投资如何运作的问题,设在加利福尼亚州特拉基(Truckee)的超级天使公司Lowercase Capital创始人克里斯•萨卡(Chris Sacca)列举了一个绝佳的例证,他谈到:“在我投资的企业中,有一家公司每月的‘烧钱比率’(burn rate)只有3,500美元。这些花费并没有用在技术上,而是用于人员、食物和租金。”

在加利福尼亚州的帕罗奥图(Palo Alto),运作只有一个人的超级天使公司K9 Ventures的摩奴•库马尔(Manu Kumar)谈到,在硬件、半导体、零售、生物科技、生命科学和清洁能源技术等资金密集型行业中,你看不到超级天使的身影。沃顿商学院管理学教授大卫•许(David Hsu)认为,这种投资方式是个明智的选择,因为“后台技术(back-end technology)已经相当普遍了。所以,问题在于:你能找到优秀的创意以及能够将其付诸实施的优秀人才吗?”一旦超级天使做到了这一点,那么,即使一家初创企业最初的创意失败了,也没有什么关系。科普曼指出,由于烧钱速度很慢,“超级天使可以允许没有经验的企业不断尝试,允许它们自由发展并调整发展方向”,直到他们找到一种可以盈利的商业计划。

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