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未壮先老?Facebook模式隐忧频现

作者:郝大秦 发表于:2012-05-10 未壮先老?Facebook模式隐忧频现

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离预定IPO时间——5月中旬——不足一个月的时候,Facebook提交了一份不好看的业绩报告。他们本年第一季度的营业收入比去年同期增长了45%,但比上年最后一个季度下跌了6%;一季度的利润比去年同期下跌了12%,与上年最后一个季度相比更是下跌了32%;尽管他们的活跃用户数量比去年同期增加了33%,从6.8亿涨到了9亿。

难道Facebook也要演出上市就变脸的戏码?从他们的商业模式来看,这种危险还不小,简单分析一下他们的收入支出情况就能看得非常清楚。

Facebook的商业模式直到目前还是靠流量卖广告,然而社交网站流量的商业价值却往往是边际递减的。首先来自老用户的使用流量增加到一定程度后边际价值为零,因为消费能力就那么大,每天在Facebook上多呆一个钟头并不会让你的钱包更鼓。而来自新用户的使用流量的基础价值则不如老用户,因为从7亿到9亿的用户增长已经主要发生在欧美发达国家之外,这些新增加用户的消费能力恐怕一拨不如一拨,即使Facebook能打开非英语文化的新兴市场,也只能让这个下行趋势放缓,不可能逆转。

用户增加,收入减少。这种局面被Facebook归结为广告收入的季节性下降,但去年同期并未出现类似情况。除去经济大势的背景因素外,恐怕造成这个局面的主要因素还是新增客户商业价值的下降,而非季节性的周期因素。其实每个将潜在用户开发殆尽的企业都得面对这个问题:现有市场见顶在即,没有新业务就很难再成长。现在看来,Facebook恐怕还没上市就得面对这个严峻的问题了。

从支出来看,Facebook的麻烦可能更大。

首先为满足不断增加的用户,他们需要不断建立数据中心并招聘工程技术人员,这使他们的今年第一季度支出较去年同期增加了近一倍,从3.43亿美元增至6.77亿美元。新客户带来的收入增幅看来远低于成本的增幅。

更麻烦的是Facebook的并购成本。2011年,他们在收购方面共花费了6800万美元。而在今年,他们已经花了15.5亿美元。

他们花了5.5亿美元从微软手里卖到了大量原属美国在线的专利所有权与使用权,而这些权利是微软刚刚花10亿美元买来的。尽管微软并没有把自己从美国在线得到的一切都卖给Facebook,但不少业界人士还是认为微软实质上还是补贴了Facebook,因为微软需要密切与Facebook的联盟来对抗谷歌。Facebook上市之后也许还得为此类基础专利技术付出大笔真金白银,至少眼前雅虎对他们的专利指控就是个隐忧。

更让人对Facebook未来担忧的是对Instagram的收购。仅用750万美元和两年时间,这个公司就靠照片分享这一单一应用获得了2700万注册用户。推出Android版后,Instagram的注册用户在一周内上涨到5000万人。差不多与此同时Instagram又得到了5000万美元的融资,这也许会催生出又一家社交网站巨头。于是Facebook急切地开出10亿美元收购Instagram,此时这家公司只有13名员工,也就是说Facebook差不多花8000万买一个人!

用户体验对社交网站有着决定性的意义,但却很难锁定,几个天才加一点点技术也许就能产生颠覆性的改变,Instagram正是如此。几个天才加一点点技术,这个门槛可不算高,Facebook能不断地拿出10亿美元去收编吗?

客户价值不断走低,维护客户的成本越来越高,开发潜在客户的空间就快用尽。用流量换广告的Facebook如果不能找到让客户自己掏钱的商业模式,上市就走衰的难看戏码恐怕就不远了。

作者简介: 郝大秦,北京双高志远管理咨询公司副总经理。

本文原载于“经济观察网”。

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